来源：雪球App，作者： 前海负心汉，（https://xueqiu.com/8642335952/283257153）
最近一直在研究和学习顺丰控股这家公司（已买入约5%仓位）。我认为当前的顺丰控股非常值得长期投资者关注，主要有以下几点原因：
1、顺丰股价自2021年2月高点（123.01元）一路下跌至今日收盘价（38.04元），近乎连续下跌了13个季度之久，跌幅高达69%+，PE-TTM估值（23.38倍）及PCF估值（6.35倍）已处于近十年低位，估值泡沫已充分消化，只要公司稳定经营、无重大不利影响事件，估值继续向下压缩的概率极低。
2、纵观全球主要经济体，快递行业大多形成头部集中的稳定格局，头部快递企业获得较好的市占率及市值。如下图UPS近万亿人民币市值体量，FDX接近5000亿人民币市值，DHL为3635亿人民币市值，顺丰控股作为中国快递行业龙头，当前市值为1862亿，较美欧快递巨头市值还有较大追赶空间。
3、如标题所述，笔者认为顺丰控股未来会成为自由现金流十分强劲的现金奶牛：
公司自由现金流（剔除了与经营无关的税费返还因素后的现金流）自2021年-40亿元转正至2022年128.7亿元，23H1自由现金流进一步同比大增49.8%。
展望未来，公司业务规模不断增长大概率带来经营性现金流持续增长，叠加公司资本开支已达到高峰，未来年份资本开支有望逐年下降，推动自由现金流的继续增长。从上图可以看出，顺丰在2021年的资本开支达到了历史峰值的191.96亿元，超过当年的经营性现金流153.58亿元，2022年顺丰资本开支开始下降至141.84元，当年经营性现金流327.03亿元，2023年公司资本开支进一步下降，前三季度为84.65亿元，同期经营性现金流209.76亿元，进入了经营性现金流远超资本开支的内生性增长阶段。（此处可能会有朋友根据顺丰在H股寻求融资的事情来反驳，这个问题确实让我也比较困惑，待今后再详细研究）
附上UPS和FDX近年的派息数据给大家欣赏。（两大快递巨头都是季度派息，一年给股东分4次钱，除了分钱还是分钱！万恶的资本主义股市！）
最后，期待顺丰早日成为像UPS和FDX那样每年慷慨向股东派息的现金奶牛。
$顺丰控股(SZ002352)$ $中通快递(ZTO)$ $圆通速递(SH600233)$
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